기관의 움직임에 대한 관심

전일 미국증시가 소폭 상승했음에도 불구하고 수요일 코스피 지수가 급락세를 연출했다. 이날 기획재정부는 '2008년 하반기 경제운용방향'과 관련한 브리핑을 통해 가계대출에 대한 여신 심사와 건전성 관리 강화, 대기업의 인수합병 대출 억제 등을 골자로 하는 정책을 발표했는데 긴축정책으로 풀이되는 이 같은 발표로 인해 국내증시는 투매성 매물이 이어지면서 낙폭을 키운 모습이다.

이날 장중 저가가 1,607.88p로 1,600선 초반까지 급락한 지수가 막판 연기금의 저가 매수 유입으로 낙폭을 다소 줄였으나 대외 변수의 불안이 계속되고 있어 단순히 낙폭 과대에 따른 강한 반등을 기대하기는 쉽지 않은 상황으로 판단된다. 전일 언급했던 것처럼 여전히 해결의 실마리를 찾지 못하고 있는 악재들로 인해 반등이 나온다 할지라도 상승 탄력이 강하기는 어려울 것으로 예상되며, 기대보다 강한 움직임이 나타날 경우에는 이후 찾아올 반락이 더욱 우려 되는 것이 사실이다.

지수가 급락하면서 개인들의 신용물량이 많은 종목들의 하락이 크게 나타났는데 추가 하락 시 나타날 수 있는 반대매매를 예상해 미리 손절매가 나온 부분까지 포함된 것으로 파악된다. 증권주의 경우 개인들의 신용 비중이 다소 높아 이를 우려한 손절매 물량이 나온 것으로 보이는데 금일 발표된 M&A 대출 규제로 인한 영향도 함께 작용된 것으로 판단된다.

국내증시가 닷새째 하락세를 이어가면서 결국 지수가 1600선 초반까지 내려왔는데 지난 5월 19일 고점이었던 1,901p에서 31거래일 만에 300p가까운 내림세를 나타낸 셈이다. 사실 3월 17일 저점을 시작으로 보면 지수로는 아직 손해가 아니지만 종목들을 들여다보면 사정은 그렇지 못하다.

이번 조정으로 인해 신저가를 기록하고 있는 종목들이 속출하고 있으며, 여전히 반등보다는 추가 하락 위험이 더 큰 상황이기 때문에 낙폭 과대를 이유로 이들 종목에 접근하기에는 부담이 큰 것이 현실이다. 증권주가 그 대표적인 경우인데 3월 반등장에서 그닥 뛰어난 상승을 보여준 것이 아닌데도 불구하고, 이번 조정에서는 남다른(?) 하락세를 보여주면서 연일 신저가를 경신하고 있는 모습이기 때문이다.

최근 10거래일 내 상승일수를 나타내는 투자심리도는 금일 기준으로 10을 나타내고 있는데 상승한 날의 미약했던 상승폭을 감안하면 그마저도 과대평가 되어있다는 생각이다. 또한 최근 국내증시의 조정과 맞물려 중소형주가 상대적 강세를 보여주던 예전 구도와 달리 대형주가 상대적으로 선전했지만 프로그램 매수세의 유입을 기반으로 했다는 점에서 이 역시 별다른 의미를 두기 어려울 것으로 본다.

수급측면에서는 외국인의 매도세와 기관의 매수세가 대립하고 있는 상황인데 5월에는 12개월 만에 순매수를 기록했던 외국인이 최근 미국의 금융시장이 재차 불안한 모습을 보이면서 6월에만 4조 7천억 원 이상을 순매도 했으며, 7월 역시 이틀째 매도 우위를 유지하고 있는 모습이다. 

결국 이러한 외국인의 순매도를 국내 기관이 받아내고 있는 형국인데 최근 기관의 매수강도는 외국인의 매도강도 만큼이나 높아지고 있는 추세를 보이고 있다. 지난해 하반기 이후로 주가가 상승과 조정을 반복하고 있는 상황에서 기관은 증시의 조정국면에서 매수강도를 강화해왔던 모습을 확인할 수 있는데, 최근에도 이러한 패턴이 반복되고 있는 것이다.

전일 시황을 통해서도 강조를 드린 부분이지만 여기서 주목할 만 한 점은 기관이 조정국면에서 적극적으로 사들인 업종이 조정 이후의 반등구간에서 상대적으로 강세를 보였다는 사실이다. 물론 예외적인 경우도 있지만 대략 조정국면에서 순매수 규모가 컸던 상위 업종의 경우 이후 상승국면에서 코스피 지수의 상승률을 넘어서는 경우가 많았다.

결국 주식시장의 하락국면에서 기관의 선택과 집중을 받은 업종과 종목이 이후 반등장에서 보다 양호한 흐름을 보일 가능성이 높다는 것이다. 이러한 측면에서 본다면 최근 5월 중순 이후 지속되고 있는 국내증시의 조정국면에서 기관이 적극적인 매수에 나섰던 업종에 주목할 필요가 있을 것이다.

일단 업종은 보험, 철강금속, 은행, 화학업종 등을 중심으로 매수세를 보이고 있는 것으로 나타났는데 이들 업종에서도 가장 집중도가 높은 종목을 선정해서 접근하는 것이 좋을 것으로 판단된다. 또한 전기전자의 경우 5월 19일 이후 순매수 규모는 하위권에 머물고 있지만 최근 3주간 기관의 순매수가 크게 증가하고 있다는 점에서 이 역시 관심권에 포함시켜야 할 것으로 사료된다.

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