▶ 시장전망 및 전략
이번주 시장은 그 동안 국내 증시를 심하게 압박했던 9월 위기설의 실체가 진짜인지를 확인할 수 있고, 또한 선물 옵션만기를 맞으면서 과다한 매수차익잔고에 대한 부담이 해소되는 단계를 거치게 되면서 두 가지 불확실성이 해소되면서 상승 전환하는 계기가 될 것으로 보입니다.
일단 9월 위기설은 이미 국내 정책당국과 국제통화기금(IMF)이 현실화 가능성이 없다고 일축한데다 정부의 적극적인 개입으로 환율도 안정을 찾아 가고 있어 해프닝으로 끝날 가능성이 커 보이고, 쿼드러불 만기의 경우 사상 최고 수준에 있는 차익잔고가 부담스럽기는 하지만,
전통적으로 9월 만기 이후는 연말 배당투자에 대한 매력이 증가하는 시기로 매수차익 잔고가 연말까지 증가하는 경우가 많아서 대부분 12월물로 롤오버 될 가능성이 커 보이고, 설령 물량이 출회된다고 하더라도 최근 연기금이 새로운 매수주체로 나서고 있다는 점에서 어려움 없이 넘어 갈 것으로 전망되기 때문입니다.
그렇다고 내부적인 불확실성이 해소되었다는 이유만으로 국내증시가 추세적 상승국면에 진입할 것이라는 낙관적인 전망은 하기는 어렵습니다. 단지 7월 중순 이후 미 증시와의 갭을 메우는 단기 반등 정도를 기대하는 수준이 될 것 같은데, 최근 미 증시가 급격이 위축되고 있어 반등의 기대치는 낮아질 수 밖에 없어 보입니다.
현 시장에 대해서 여전히 비관적이고 불안하게 생각하고 있는 분들이 많지만, 필자가 판단하기는 현재의 구간은 위기보다는 수익의 기회가 큰 구간이라고 판단합니다. 물론 내부적 불확실성이 해소되는 과정에서 필자의 예상과는 다른 방향으로 변동성이 나타날 수 있지만 이 변동성은 향후 3개월 6개월 정도의 장세를 놓고 볼 때 진짜 바닥을 확인하는 마지막 기회가 될 가능성이 높습니다.
이러한 판단의 근거는 기본적인 국내기업들의 펀드멘탈과 필자의 경험적인 지표에 있습니다. 최근 국내 기업실적은 하향 조정되고 있지만 하향조정 된 실적에 비해서 PER는 9.5배 수준으로 선진국 및 아시아 이머징 국가 PER에 비해 각각20%, 17%정도 낮은 수준으로 저평가되고 있고, 2007년 하반기 1.84배까지 높아졌던 PBR지표도 현재는 1.20배로 청산가치 수준에 이를 정도로 Valuation 매력도가 확대된 상황입니다.
그리고 9월 시장은 배당에 투자에 대한 관심이 이어질 수 있는 시점으로 최근 주가하락으로 배당의 매력은 어느 때 보다 증가한 상태입니다. 하반기 국내 기업들의 실적부진전망에도 불구하고 상반기 대폭적인 순이익을 기록한 상태이기 때문에 연간으로 배당여력은 작년보다 더 커질 것으로 보여 현재는 상당히 매력적인 국면이라고 볼 수 있습니다.
또한 경험적인 측면에서 보면, 현재와 같이 국가 위기설과 기업들의 유동성리스크는 경기 침체국면에서 자주 등장했는데, 과거 경험을 상기해 보면 주가는 항상 경기 침체국면에서 바닥을 통과했다는 것이고 그때 주식매수 할 때 큰 수익으로 연결되었다는 점입니다. 예컨데, 무리한 경기부양의 후유증으로 경기가 경착륙했던 1992년과 외환위기로 온 국민을 공포로 몰고 갔던 1998년8월의 IMF, 카드채 대란으로 소비위축과 기업들의 유동성리스크가 부각되었던 2003년3월에 그 때 주가는 바닥을 확인하고 추세반전에 성공했었습니다.
주식시장은 남과 같은 방법으로 접근해서는 수익내기 쉽지 않습니다. 때로는 역발상이 자주 통하는 게 주식시장입니다. 몇 년전 모 증권사의 광고가 모두가 YES 할 때 ‘NO’ 모두가 NO 할 때 ‘YES’ 하는 증권사가 되겠다는 내용으로 광고한적이 있었습니다.
실제로 그 증권사는 시장이 비관적으로 보고 주식을 매도할 때 오히려 주식비중을 늘렸고, 반대로 모두가 시장을 긍정적으로 보고 주식을 늘릴 때 비중을 줄이는 전략으로 대응해서 큰 수익을 내어 현재 대형증권사로 성장해 있습니다. 이른바 역발상으로 접근해서 성공한 것입니다.
다시 한번 말씀드리지만 지금은 위기 보다 수익의 기회가 큰 구간입니다. 이미 그 기회는 시작되었다고 볼 수 있습니다. 최근 KOSPI지수는 약세이지만 지난주 후반부터 먼저 하락한 KOSDAQ시장을 중심으로 해서 상한가 종목수가 60개 이상 나올 정도로 과대 낙폭종목 중심으로 본격적인 수익률 게임이 시작되었습니다.
결론적으로 이번주 불확실성 해소과정에서 한두 번 더 변동성이 있을 가능성은 있지만 절대 무리한 투매에 나서지 말고 오히려 마지막 기회로 보고 낙폭과대 우량주의 저점매수를 검토해 보는 전략이 유효해 보입니다.
▶ 적중률 높은 투자를 하는 전문가
주식투자는 적중률 높은 투자를 해야 성공합니다. 이런 말을 하면, 누가 그걸 모르겠느냐고 하실지 모르겠습니다만, 이 말은 정석투자를 바탕으로 한 안정지향적인 투자를 의미합니다.
주식투자도 사업입니다. 그렇기 때문에 안정적으로 꾸준히 수익을 낼 방법으로 접근해야 합니다. 기업내용과 무관한 투기적인 종목에 대한 접근은 운 좋으면 단기 수익이 가능하지만 그것은 오래 가지 못합니다.
필자는 대형펀드운용과 애널리스트 경력을 바탕으로 재도권의 인적 인프라를 통한한발 빠른 정보를 입수하여 검증된 기업내용을 우선하여 수급과 모멘텀을 고려하여 추천하기 때문에 어떤 전문가보다 추천종목에 대한 적중률과 수익률이 높다고 자부합니다.
필자는 부실한 종목이나 투기적인 종목은 추천하지 않습니다. 추천하기 이전에 기본적으로 재무내용을 확인하고 현재의 실적도 저평가 되어 있고 미래의 성장성이 함께한 종목 중에서 단기 수급과 모멘텀을 고려하여 추천합니다.
그렇기 때문에 안전합니다. 그리고 설령 추천 후에 바로 급등하지 않더라도 보유하고 있으면 대부분 손실 없이 매도하고 나오는 경우가 많습니다.
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